求められるべきリターンとヘッジファンド投資家との対話

ヘッジファンド投資家が元トレーダーであったりヘッジファンド業界に詳しい場合は問題ないのですが、資金が潤沢だが業界に詳しくないヘッジファンド投資家とパートナーになる場合には注意が必要です。ヘッジファンド投資家の中には、いわゆる話題となったデイトレーダーや最高パフォーマンスのヘッジファンド（30〜40%のリターン、あるいは２〜３倍になった等）のイメージを持っています。

実際、そのヘッジファンド投資家が株式や先物を取引して一時期それくらいのパフォーマンスが出たときも注意が必要です。なぜならば、プロであればそれくらいのパフォーマンスを維持できると考えているからです。

しかし、そのように追い風ばかりでないことは皆様も承知の上と思います。つまりは、ヘッジファンド投資家とプロのヘッジファンドトレーダーとして求められるリターンには必ず乖離が存在し、契約をする上では慎重に対話を積み重ねなければ後々のトラブルのもととなります。私は以下の説明をするようにしています。

【説明】

リスク許容度にもよるが、コンスタントに年率１０％出ていれば優良ヘッジファンドの部類にカウントされる。

１０億円までといった資金預かりが小さい場合は１０％以上行く可能性は十分にあるが以下の点に注意する必要がある。

・要求リターンと許容損失は同じ。損失となる可能性も当然ある。

・１０％でも小さいと感じるヘッジファンド投資家が多数おり、最低限のパフォーマンスを維持しても不満に思われ、運用者としてモチベーションが下がる。

【コメント】

なぜか投資運用となると２倍３倍になって当たり前と考える人が多いが、昨今の日本企業のROEを考えてもそんなわけはないというところです。ベンチャー企業は３～５年赤字も許容するのに、資金運用は２ヶ月マイナスも耐えられないという感覚をもたれています。また５日連続マイナスだけで説明を求められる場合もあり、運用者としてはやりにくい環境が多いというのが現状です。

そのあたりの意識のズレもあるのがなかなか難しいところで、わかりやすくいうと出資側は３年マイナスでも平気な気概を持ち、運用者は半年でマイナスは出さない、資金を守りつつ２桁パフォーマンスを目指すというコンビ感が大事です。

管理報酬１％を基準として一人当たりの資金運用額が算出でき、コスト等含めてペイできるのが一人当たりの５億程度です。

【補足】

安定度を求めるのであれば数人の運用がベストです。逆に資金が多くなりすぎるとパフォーマンスも低下します。ヘッジファンド業界では個人の資金を入れるのも推奨されています。

ただ逆説的な話ですがきっちり環境が整備されていれば、瞬間風速で２倍３倍になることもあるのが運用の世界です。